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Los tipos de inter\u00e9s elevados suelen considerarse una mala noticia para el sector inmobiliario. Aumentan los costes de financiaci\u00f3n, presionan las valoraciones y dificultan las transacciones. <\/span><\/p>\n Pero \u00bfy si las mismas condiciones que est\u00e1n generando dificultades para el BTR \/ multifamily en la actualidad tambi\u00e9n estuvieran sentando las bases de su pr\u00f3xima oportunidad?<\/span><\/p>\n Eso es precisamente lo que hace especialmente interesante el momento actual del ciclo del multifamily en Estados Unidos.<\/span><\/p>\n <\/p>\n Para los inversores que entran ahora en el mercado, esta diferencia es importante: ya que podr\u00edan estar comprando despu\u00e9s de un ajuste significativo de las valoraciones.<\/p>\n <\/p>\n Estados Unidos ha experimentado recientemente una de sus mayores oleadas de construcci\u00f3n de apartamentos. Esto gener\u00f3 una intensa competencia en varios mercados, especialmente en el Sun Belt, presionando el aumento de los alquileres e incrementando los descuentos ofrecidos a los inquilinos. <\/span><\/p>\n Sin embargo, los datos del segundo trimestre de 2026 indican que este equilibrio est\u00e1 cambiando.<\/span><\/p>\n Seg\u00fan CBRE, durante el segundo trimestre se absorbieron 167.000 unidades de multifamily, frente a tan solo 77.700 nuevas unidades terminadas. Por tanto, la demanda super\u00f3 a la nueva oferta por segundo trimestre consecutivo. Adem\u00e1s, el n\u00famero de nuevas unidades terminadas fue un 14% inferior al de un a\u00f1o antes y se espera que siga disminuyendo hasta finales de 2026. <\/span><\/p>\n Esto no significa que todos los mercados estadounidenses se hayan recuperado. Sin embargo, s\u00ed sugiere que la extraordinaria oleada de nueva oferta se est\u00e1 absorbiendo gradualmente. <\/span><\/p>\n <\/p>\n Los tipos altos perjudican la financiaci\u00f3n inmobiliaria, pero tambi\u00e9n hacen que resulte m\u00e1s dif\u00edcil justificar econ\u00f3micamente nuevos proyectos de apartamentos. Que hoy se inicien menos proyectos puede traducirse en una menor oferta dentro de varios a\u00f1os. <\/span><\/p>\n Al mismo tiempo, el tipo medio de las hipotecas a 30 a\u00f1os en Estados Unidos se mantiene alrededor del 6,65%, haciendo que la compra de vivienda siga siendo costosa para muchos hogares.<\/span><\/p>\n El resultado es una paradoja interesante:<\/span><\/p>\n Tipos elevados pueden al mismo tiempo limitar la futura oferta de apartamentos y favorecer que los hogares permanezcan m\u00e1s tiempo alquilando.<\/strong><\/span><\/p>\n Para las propiedades BTR \/ multifamily existentes, esta combinaci\u00f3n podr\u00eda acabar mejorando los niveles de ocupaci\u00f3n y el poder de fijaci\u00f3n de precios de los propietarios.<\/strong><\/span><\/p>\n Un aspecto que debemos tener en cuenta es que nada de esto importa si la demanda de apartamentos se desploma. Por eso, el contexto econ\u00f3mico es fundamental. <\/span><\/p>\n <\/p>\n Previsiones del PIB de Estados Unidos<\/span><\/strong><\/span><\/p>\n El PIB real de Estados Unidos creci\u00f3 a una tasa anualizada del 1,5% en el segundo trimestre de 2026, despu\u00e9s de crecer un 2,1% en el primer trimestre. El consumo, la inversi\u00f3n y las exportaciones contribuyeron positivamente al crecimiento. <\/span><\/p>\n El Fondo Monetario Internacional (FMI) prev\u00e9 actualmente un crecimiento del PIB real del 2,3% para el conjunto de 2026.<\/span><\/p>\n Por tanto, la econom\u00eda se est\u00e1 desacelerando en algunos aspectos, pero contin\u00faa en expansi\u00f3n. Para el mercado de BTR \/ multifamily, que la actividad econ\u00f3mica y el empleo contin\u00faen creciendo es importante, ya que favorece la formaci\u00f3n de nuevos hogares y la demanda de alquiler. <\/span><\/p>\n <\/p>\n Existe otro elemento poco habitual en el ciclo actual: la propia exposici\u00f3n del Gobierno estadounidense a unos costes de financiaci\u00f3n elevados.<\/span><\/p>\n La deuda federal ha superado los 40 billones de d\u00f3lares, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han aumentado considerablemente. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, duplic\u00f3 recientemente las recompras previstas de determinados bonos del Tesoro con vencimientos de entre 10 y 30 a\u00f1os despu\u00e9s de que el rendimiento del bono a 30 a\u00f1os alcanzara aproximadamente el 5,34%. <\/span><\/p>\n El presidente Trump tambi\u00e9n ha pedido reiteradamente unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos.<\/span><\/p>\n Sin embargo, los inversores no deber\u00edan concluir que una bajada de tipos sea inevitable. La Reserva Federal contin\u00faa centrada en controlar la inflaci\u00f3n y los economistas encuestados por Reuters prev\u00e9n actualmente que la Fed mantenga su tipo de referencia en el rango del 3,50%\u20133,75% hasta finales de 2026. <\/span><\/p>\n Y es precisamente por esto por lo que considero interesante la situaci\u00f3n actual del BTR \/ multifamily.<\/span><\/p>\n <\/p>\n Consideremos tres escenarios:<\/span><\/p>\n <\/p>\n Por este motivo, no describir\u00eda 2026 simplemente como \u00abun buen momento para comprar multifamily\u00bb.<\/span><\/p>\n La oportunidad<\/strong> es mucho m\u00e1s selectiva<\/strong>.<\/span><\/p>\n La propiedad adecuada<\/strong>, en el mercado adecuado<\/strong>, adquirida al precio adecuado <\/strong>y financiada de forma conservadora<\/strong> podr\u00eda beneficiarse de un ciclo en el que las valoraciones ya se han ajustado mientras que la oferta futura se est\u00e1 construyendo.<\/span><\/p>\n Quiz\u00e1 el aspecto m\u00e1s interesante del mercado actual sea precisamente este:<\/span><\/p>\n Los tipos de inter\u00e9s elevados podr\u00edan estar creando, al mismo tiempo, el problema actual de BTR \/ multifamily y a la vez su oportuniad futura.<\/span><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Este art\u00edculo tiene \u00fanicamente fines educativos y no constituye asesoramiento de inversi\u00f3n, financiero, fiscal ni legal.<\/span><\/em><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 3min de Lectura Los tipos de inter\u00e9s elevados suelen considerarse una mala noticia para el sector inmobiliario. 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Quiz\u00e1s el cambio m\u00e1s importante se est\u00e1 produciendo por el lado de la oferta.<\/span><\/strong><\/span><\/h2>\n
Los tipos de inter\u00e9s elevados tienen un segundo efecto interesante<\/span><\/strong><\/span><\/h2>\n
La reciente subida de los rendimiento de los bonos y la reacci\u00f3n de Bessent<\/span><\/strong><\/span><\/h2>\n
La tesis de inversion no tiene por qu\u00e9 depender de bajadas de tipos<\/span><\/strong><\/span><\/h2>\n
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